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2018年11月30日至12月1日，由SAPA（美中醫(yī)藥開發(fā)協(xié)會）中國分會主辦的“中國生物醫(yī)藥創(chuàng)新的機遇與挑戰(zhàn)暨2018SAPA中國年會”在北京昌平召開。巴曙松教授在題為《新經(jīng)濟、新金融、新趨勢》的主題演講中指出，我國正處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整時期，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)正在減弱，新經(jīng)濟是未來經(jīng)濟增長的強勁動力；其中生物醫(yī)藥行業(yè)具有強監(jiān)管的屬性，監(jiān)管信息可以作為融資時的參考。巴曙松教授認(rèn)為，應(yīng)該將上市曲線移動到企業(yè)最需要資金的時候，利用資本與產(chǎn)業(yè)互動實現(xiàn)雙贏。敬請閱讀。

文/巴曙松

2018年11月30日至12月1日，由SAPA（美中醫(yī)藥開發(fā)協(xié)會）中國分會主辦的“中國生物醫(yī)藥創(chuàng)新的機遇與挑戰(zhàn)暨2018SAPA中國年會”在北京昌平召開。巴曙松教授發(fā)表題為《新經(jīng)濟、新金融、新趨勢》的主題演講，深度剖析了港交所為生物醫(yī)藥企業(yè)IPO放寬限制背后的經(jīng)濟邏輯。

巴曙松教授指出，我國正處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整時期，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)正在減弱，新經(jīng)濟是未來經(jīng)濟增長的強勁動力。中國現(xiàn)在正處于以“基礎(chǔ)設(shè)施+房地產(chǎn)”的增長方式動力逐步減弱的時刻。最近，中國的經(jīng)濟增長速度在下移，房地產(chǎn)投資在調(diào)控，基礎(chǔ)設(shè)施在收縮，消費在回落。出口增長尚不錯，但到明年，如果受中美貿(mào)易摩擦影響而加稅，出口也會大幅下移。這是一個經(jīng)濟轉(zhuǎn)型階段，新舊增長動力在換擋，是特定時期的特定階段。然而，新經(jīng)濟、新產(chǎn)業(yè)卻增長比較快，并且逐漸分化。大家都開始意識到，要找新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)和新商業(yè)模式來帶動經(jīng)濟增長。

巴曙松教授認(rèn)為，新經(jīng)濟的力量需要資本市場來放大。資本市場就有一個加速器的功能，通過杠桿來加速企業(yè)發(fā)展。過去40年，在中國經(jīng)濟增長的奇跡、高速的城鎮(zhèn)化和工業(yè)化之下，形成了金融資源配置的慣性。盡管客觀經(jīng)濟迫切需要把寶貴的金融資源配給到新經(jīng)濟的創(chuàng)新中，但是整個金融體系慣性使然，仍配給了房地產(chǎn)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。因此，港交所嘗試創(chuàng)新，試圖打破傳統(tǒng)的金融體系資源配置的慣性，將資金引導(dǎo)到新經(jīng)濟的行業(yè)中。

巴曙松教授指出，生物醫(yī)藥行業(yè)具有強監(jiān)管的屬性，監(jiān)管信息可以作為融資時的參考。目前，在全世界的資本市場體系里，有兩個市場體系能夠以非常便捷的方式為生物醫(yī)藥企業(yè)提供上市融資通道，一個是紐約，另一個就是香港。如果要重點拓展中國或者亞洲市場，香港是重要的選擇。生物醫(yī)藥行業(yè)專業(yè)性強，各國都設(shè)立了獨立的官方審評系統(tǒng)。對審評系統(tǒng)所積累的數(shù)據(jù)進(jìn)行評估，可以捕捉到其釋放出的對新經(jīng)濟價值評價的信息，港交所的上市新規(guī)制定初衷是逐步改變傳統(tǒng)金融體系無法適應(yīng)新經(jīng)濟融資需求的特點，讓實驗室技術(shù)成果轉(zhuǎn)化獲得資本市場及時支持?！案劢凰鶉L試把上市的曲線向前移，移到新經(jīng)濟最需要錢的時期?！?/span>

巴曙松教授強調(diào)，資本市場是很謹(jǐn)慎，參與者需要積累信用。“一個優(yōu)秀的公司，需要不斷種下信用，不斷從資本市場拿錢，從而在資本市場獲得更高的評價，良性推動市值陡峭上升?！彼Ｍ?，新經(jīng)濟可以利用資本市場和產(chǎn)業(yè)的良性互動，實現(xiàn)共贏。（完）

文章來源：微信公眾訂閱號“北大匯豐金融研究院”2018年12月1日（本文觀點僅代表作者作為一位研究人員個人的看法，不代表任何機構(gòu)的意見和看法）